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建筑建材行业2022年度策略报告:岁末冬寒储于物 华韶气阳待春发
发布日期:2021-11-18 16:45   来源:未知   阅读:

  上涨0.5%,建筑行业跑赢大盘3.1 个百分点,建材行业下跌30%,跑输大盘近11 个点。建筑子行业方面,水利工程上涨45%、化学工程上涨44%、钢结构上涨40%。建材子行业中,耐火材料、玻璃、玻纤各上涨43.4%、28.1%、22.7%,水泥、管材各下跌18.2%、12.0%。

  装配式趋势不改,产业格局各异。装配式建筑超额完成十三五目标,产业趋势不改。 钢结构应用领域进一步扩张,预计5 年和10 年CAGR 为10.7%、9.6%,钢结构学校医院将在3-5 年内爆发式增长,住宅市场的逐步打开将成为长期发展的主要驱动。PC 市场来看,2 020 年全国新开工装配式混凝土结构建筑4.3 亿平方米,较2019 年增长59.3%,占新开工装配式建筑的比例为68.3%。装配式装修尚在起步初期,长期成长空间广阔。 2020 年装配化装修面积占比仅2%,行业尚在发展初期。装配式装修目前主要应用于保障房、长租公寓等公建领域,长期看有望迎来万亿级别蓝海市场。重点推荐:1)鸿路钢构,钢构加工绝对龙头,管理壁垒高筑,市占率仍有较大提升空间;2)亚厦股份,装配式装修行业龙头,产品力及品牌力领先,行业放量后有望率先受益;建议关注精工钢构、富煌钢构。

  乘“双碳”目标之风,BIPV 拥抱千亿市场。“双碳”目标以及2030 年风光装机目标打开了未来增长空间,未来5 年全国光伏装机规模300GW.BIPV 契合绿色建筑发展理念,有望持续受益于绿色建筑政策的推进。整县推进+户用补贴,有望带来分布式光伏增量需求,预计到2025 年,新增厂房仓库带来511 亿元市场规模626969澳门资料大全奥。而存量改造的市场规模超两千亿。另外,以全国676 个试点县的预期规模测算,本轮整县推进分布式光伏开发有望带动125GW 的屋顶分布式装机,超五千亿市场规模。分布式光伏空间广阔,重点推荐:1)东南网架,主业稳健高增,分布式光伏推进较快,明年有望贡献新的业绩增长点;2)东方雨虹,成本优势及渠道优势显著,积极布局建筑光伏一体化;3)科顺股份,市占率不断提升,进军光伏屋面防水领域;建议关注苏文电能、凯伦股份。

  地产链:预计22 年开工逐步改善、竣工前弱后强,关注玻璃和消费建材景气度提振。 地产政策预计需求端政策不具备较大放松空间,供给端保持结构性宽松,融资端持续边际改善,行业层面预计2022 年地产开工-2.5%、施工+4.1%、土地购置费+9.0%、竣工-2.2%、投资+6.7%。玻璃板块,竣工有望在2022 下半年回暖修复,叠加上半年行业有望出现供给环比缩减,价格有望重回上涨通道,传统玻璃龙头高端化业务增添新的成长性。重点推荐旗滨集团,其他关注信义玻璃、南玻、金晶科技。消费建材的需求景气度有望复苏,大部分消费建材龙头公司均已走过十年以上的发展历程,经历过完整行业周期波动,其抗风险、抗周期能力更强,未来有望强者恒强,市占率持续提升。 重点推荐、北新建材、,建议关注三棵树、坚朗五金、。

  困境反转:出口改善、原材料成本下降,关注业绩预期改善标的。高出口占比公司利润率短期受损,后期盈利预期改善。外需景气度来看,欧美发达国家等贸易伙伴景气度维持高位,未来出口业务起量可期。关注海外业务占比高、在手海外订单高增的重点企业。明年在运力压力环节、运费下调、出口景气度提升的情况下,应优选海外业务占比高、在手海外订单高增的企业。出口修复链条,重点推荐海外业务占比高、外需景气度提升的玻纤行业龙头中国巨石,其他建议关注海象新材、中材国际、中工国际。多数大宗品价格筑顶阶段,关注成本压力缓解品种的盈利修复。经过上半年猛烈上涨后,多数大宗品价格进入筑顶阶段,部分已出现明显回落。原材料价格的趋稳和回调,建材公司成本压力有望缓解,重点关注盈利能力存在修复预期的细分赛道。另外,C 端业务占比高的公司,可以通过提价向下游传导成本压力,而在原材料降价时,其C 端价格相对具备刚性,业绩弹性突显。成本出现回落趋势的管材和钢结构,重点推荐永高股份、、,其他关注中国联塑、伟星新材;成本压力可向下游传导的消费建材,重点推荐、,其他关注、亚士创能。

  投资建议和重点公司:重点推荐四川路桥、、、、东方雨虹、、海螺水泥、、、苏博特。

  风险提示:基建投资增速不达预期,政策推进程度不及预期,原材料价格上涨,地产资金压力持续。