主页 > 义乌搬家 >
建筑材料行业:水泥旺季+能耗双控促价格大涨 持续看好板块修复机
发布日期:2021-09-14 02:23   来源:未知   阅读:

  能耗双控方面,根据国家发改委印发的《2021 年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》,能耗强度方面:两广、云南、江苏等9 省(区)不降反升,为一级预警;能耗消费总量控制方面:两广、福建、云南、江苏等8 省(区)为一级预警。根据2020 年底产能数据,能耗强度为一级预警的各地区水泥熟料产能合计5.7 亿吨/年,占全国30.8%,下半年能耗双控趋严将进一步对行业供给造成收缩。近期广西已经出台相关文件要求水泥企业9 月产量不得超过上半年月均产量40%,10-12 月将在9 月基础上适度调整,我们测算单月广西水泥产量将减少650 万吨以上,区域供给大幅减少。

  外部冲击方面,受海运费高涨(10 美元以内涨至22 美元左右)和新冠疫情影响,熟料进口量受到限制,对国内冲击减少。国内方面,今年东北、西南多地错峰力度趋严,跨区域冲击减少,同时受降雨量减少影响,西江近期限流限载,广西水泥熟料无法大量南下,对广东价格冲击减少。

  上半年专项债发行节奏较慢致基建投资放缓,近期专项债发行有望提速,叠加房地产韧性保持,下半年需求或环比改善;同时,上半年钢材涨价和雨水因素造成停工,下半年或迎来赶工潮。进入8 月以来,水泥出货率持续提高,本周出货率78.3%,环比+1.1pct,同比-8.2pct,目前大部分企业出货率恢复到8-9 成,少数地区实现产销平衡。考虑去年下半年疫情后复工复产需求增幅较大,今年下半年需求同比或有所下降,但需求总量仍保持稳定。库容比方面,本周全国库容比54.6%,环比-0.9pct,同比+0.9pct,大部分地区均环比下降,其中华南最低为40.6%。

  水泥市场进入旺季,价格上涨趋势将持续。近期华东已经提价三轮,两广地区受能耗双控趋严影响驱动大幅涨价,9 月10 日兴安海螺提价达80-100 元。我们认为近期市场涨价具有幅度大、持续性强特点。考虑需求端环比恢复和供给端大幅收缩双重作用,旺季水泥价格有望持续快速上涨。

  下半年吨毛利或环比改善,板块估值有望持续修复。当前水泥市场已经进入旺季,需求端和供给端双重作用,特别是供给端的大幅收缩将促使水泥价格继续上涨,而成本端随着国家对大宗商品价格管控传导,价格涨幅环比预计有所放缓,我们认为下半年水泥熟料吨毛利或可环比改善。持续看好低估值水泥板块进一步修复机会,重点推荐海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、天山股份,建议关注上峰水泥(有量增逻辑)、中国建材。

  风险提示:宏观经济风险、水泥价格波动风险、下游需求不及预期、原材料价格大幅波动等。澳门六合开奖现场